（原标题：欲通过IPO套现 私募股权酝酿创造性债务处理决议）91 萝莉

智通财经APP获悉，私募股权公司正有规划在2025年从一系列欧洲投资组合公司套现，以将资金返还给客户。但有一个问题——股市投资者不思要随之而来的债务。这促使私募股权公司初始探索清算钞票欠债表的要领，包括我方承担部分债务。银内行们示意，一种要领是将债务团结到上市实体除外的公司结构中，从而减少初次公开募股(IPO)需要召募的股本，以缩短债务风险。

这是一种更常用于私营企业的金融工程，近期在欧洲股市上市的公司中少有前例。然而，摩根大通国外股权成本商场主宰Alex Watkins觉得，跟着私募股权退出投资的压力越来越大，上市前的一轮融资或将部分债务振荡给鼓舞可能会为上市扫清穷困。

Alex Watkins示意：“隔绝私募股权公司IPO的重要问题之一是杠杆作用-——保荐东谈主当今要么延续IP(即使这意味着要齐全大型主要往复)，要么探索其他处理决议。”

欧洲IPO商场正初始反弹，银内行们瞻望来岁的IPO数目会更多，其中很大一部分可能来自阅历了贫困几年后剥离钞票的私募股权公司。由于这些投资中有很多是在宽松货币期间通过杠杆收购融资的，因此在假贷成本上升的情况下，色情播播债务堆积如今成为东谈主们眷注的焦点。

商场践诺标明，大大皆企业需要将债务为止在中枢收益的三倍以内能力上市。通过上市出售新股不错为去杠杆化筹集现款，但过分依赖这种神志也有风险。

法国巴黎银行企业成本管束部门主宰Andreas Bernstorff觉得，淌若所需的金额过大，企业总共者就着实莫得调遣刊行界限的余步，因此订价才略也会缩短。

这促使私募股权公司更有创造性地磋议债务与中枢收益之间的比率，这是一种常用的杠杆揣测办法。一个潜在的处理决议是什物支付债务，这为保荐东谈主提供了更多弃取，不错推迟支付息票。

Andreas Bernstorff示意：“来岁的IPO中正在磋议的一个决议是在控股公司层面上筹集PIK债务，并将股权下放到行将上市的公司——这么保荐东谈主就有职守偿还债务。这与保证金贷款并无太大辨别，但我觉得IPO投资者对这种结构越来越顺应。”

不外，这么的处理决议照实带来了另一个风险：淌若公司支付的股息不及以偿还债务，私募股权鼓舞可能会在IPO背濒临压力，可能需要出售股票。这些挑战意味着，诚然企业正在磋议这些弃取，但并不料味着它们会扩充这些弃取。

财务标准

一些公司还是经受了积极的步伐。客岁，瑞士护肤品巨头Galderma Group AG在殷拓集团(EQT AB)的撑握下，在IPO前进行了一轮私募融资，筹集了10亿好意思元资金。事实讲明，此举是奏凯的，自3月份上市以来，股价上升了约70%。

瑞银集团端庄该地区的ECM业务的Manuel Esteve示意：“鉴于来岁但愿在欧洲上市的投资组合公司界限高大，很可能会有一些大型的IPO，或像Galderma这么的上市前融资决议。”

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关于信贷投资者来说，这些IPO的明志励志是可喜的。Tikehau Capital SCA成本商场计谋主宰Raphael Thuin示意：“IPO每每被信贷投资者视为对信贷故意的事件91 萝莉，因为它允许公司在不依赖债务商场的情况下取得出奇成本，并有可能诓骗召募资金缩短杠杆率。它还不错栽种透明度和财务袒露。”