交银国际发表表现称，合理上调好意思团-W（03690）指标价至228港元，督察“买入”评级。该行以为，好意思团现价对应2024/25年市盈率为25倍/20倍，杰出行业，且在中国内地即时零卖及配送行业占据杰出地位，餐饮外卖已达成较高线上浸透率。

交银国际主要不雅点如下：

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展望总收入同比增21%，对比机构/VisibleAlpha（VA）预期增20%，展望净利润增98%至114亿元（东谈主民币，下同），净利润率12.3%，对比机构/VA预期增106%/109%。腹地生意（CLC）展望收入同比增20%（VA预期+18%），其中即时配送单量增14%/收入增18%/利润增36%（VA预期14%/15%/33%），到店酒旅（IHT）收入增20%/利润增32%/利润率35%（VA预期28%/37%/34%），新业务展望收入同比增25%。

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2024-25年预期

展望腹地生意2024/25年收入增速为21%/18%，更动后运渔利润同比增30%/27%，其中即时配送单量展望捏续闲适增长，利润增长>收入增长>单量趋势不变。到店酒旅业务竞争压力趋缓，2025年收入及利润增速加快，展望2024/25年收入增23%/30%，更动后运渔利润增20%/33%，利润率收复至35%。

投资启示

公司现价对应2024/25年市盈率为25倍/20倍，杰出行业。该行以为，好意思团在中国内地即时零卖及配送行业仍占据杰出地位，餐饮外卖虽已达成较高线上浸透率，仍可通过拼好饭等多元居品线知足用户各样化需求。闪购业务行业仍有竞争，但市集空间大，边界化效应及品类漫步已经平台变现智商晋升的高大前提。腹地糊口办事市集竞争对好意思团影响已基本可控，与该行此前判断一致，当今新兴行业在腹地糊口办事市集的进入仍在早期，好意思团亦具备上风。社区团购、国外外卖膨胀进入对利润影响有限，展望2024/25年更动后净利润增速为78%/25%，对应2025年1倍PEG，25倍市盈率。

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